Politikeffekte in einem monetären Asset-Pricing-Modell mit Produktion
Policy shocks in a monetary asset-pricing model with endogenous production
- Im Rahmen eines monetären Asset-Pricing-Modells mit Produktion werden die Effekte geld-und fiskalpolitischer Schocks untersucht. Um explizite gleichgewichtige Preisfunktionen formulieren zu können, ist das Modell möglichst einfach gehalten. Geld erzielt dabei im Transaktionsprozeß Liquiditätsdienste, so daß es als koexistierende Vermögensanlage von den Konsumenten gehalten wird. Reale Aktienpreise sind negativ korreliert mit stochastischen Änderungen der Fiskalpolitik, während der Einfluß struktureller fiskalischer Schocks auf den Aktienmarkt vom Niveau des privaten Konsums in der Ökonomie abhängt. Außerdem bietet Aktienhaltung einen Schutz gegen Inflation, und eine geeignet gewählte strukturelle Fiskalpolitik kann die realen Ertragsraten der Vermögenstitel stabilisieren.
- In a framework of a monetary asset pricing model with production the effects of monetary and fiscal policy shocks are investigated. The model is kept simple enough to generate explicit formulae for the equilibrium price functions. With money yielding liquidity services in the exchange process real stock prices are negatively correlated with stochastic fiscal policy changes, while the impact of structural fiscal policy on the stock market depends on the level of private consumption in the economy. Moreover, shares provide protection against inflation from monetary shocks, and a suitably chosen structural fiscal policy can be used to achieve a stabilization of the real rates of return of both assets.
