Nachsteuer-optimale Anlage- und Finanzierungskonzepte in der Privaten Finanzplanung

After-Tax Optimal Investment and Financing Concepts in Personal Financial Planning

  • In seiner Dissertation untersucht Herr Mederer zentrale Fragestellungen bei Anlage- und Finanzierungsentscheidungen in der Privaten Finanzplanung im Rahmen einer einheitlichen Nachsteuer-Betrachtung. Dies ist insofern von Bedeutung, da - wie einleitend aufzeigt wird - einerseits kundenseitig eine große Notwendigkeit für die Private Finanzplanung über alle Bevölkerungs- und Einkommensschichten hinweg existiert, nicht zuletzt aufgrund der immer komplexer werdenden steuerlichen Regelungen. Andererseits könnte sich dieser Markt anbieterseitig mit solchen fundierten, qualitativ hochwertigen Konzepten und einer geeigneten Vertriebsstrategie erschließen lassen. Insbesondere vor dem Hintergrund des Altersvermögens- und Alterseinkünftegesetzes - mit welchen eine Trendwende in der Sozialpolitik weg von einer staatlichen Absicherung hin zu einer eigenverantwortlichen Vorsorge im Alter als auch z.B. bei Berufsunfähigkeit stattfand - und der Komplexität des Problemfelds sind die Konzepte ebenso vonIn seiner Dissertation untersucht Herr Mederer zentrale Fragestellungen bei Anlage- und Finanzierungsentscheidungen in der Privaten Finanzplanung im Rahmen einer einheitlichen Nachsteuer-Betrachtung. Dies ist insofern von Bedeutung, da - wie einleitend aufzeigt wird - einerseits kundenseitig eine große Notwendigkeit für die Private Finanzplanung über alle Bevölkerungs- und Einkommensschichten hinweg existiert, nicht zuletzt aufgrund der immer komplexer werdenden steuerlichen Regelungen. Andererseits könnte sich dieser Markt anbieterseitig mit solchen fundierten, qualitativ hochwertigen Konzepten und einer geeigneten Vertriebsstrategie erschließen lassen. Insbesondere vor dem Hintergrund des Altersvermögens- und Alterseinkünftegesetzes - mit welchen eine Trendwende in der Sozialpolitik weg von einer staatlichen Absicherung hin zu einer eigenverantwortlichen Vorsorge im Alter als auch z.B. bei Berufsunfähigkeit stattfand - und der Komplexität des Problemfelds sind die Konzepte ebenso von wissenschaftlichem Interesse wie auch von sehr hoher praktischer Relevanz. Herr Mederer widmet sich in seiner Dissertationsschrift auf Basis der steuerlichen und sozialversicherungsrechtlichen Rahmenbedingungen den nachfolgenden Fragestellungen über alle Schichten des Alterseinkünftegesetzes hinweg: • Welche Implikationen hat die aktuelle Zinssituation und Zinserwartung für die Entscheidung, wann in geförderte langfristige Altersvorsorgeprodukte zu investieren ist und wie lange in ungeförderte "Überbrückungsanlagen"? • Durch welche Vorsorgestrategien kann eine bestehende bzw. über das Rentenziel vorgegebene Versorgungslücke durch eine Basisrente in Schicht 1 mit minimaler Sparleistung nach Steuern geschlossen werden? • Unter welchen Voraussetzungen sollte eine wie optimierte betriebliche Altersvorsorge in Schicht 2 und speziell das Lebensarbeitszeitkonto als Form der Entgeltumwandlung Teil des Altersvorsorgeportfolios sein? • Wie sollte in Schicht 1 und in Schicht 3 in einer Betrachtung nach Steuern das Berufsunfähigkeitsrisiko unter Berücksichtigung der Wechselwirkungen zur Altersvorsorge abgesichert werden? • Welche Auswirkungen hat die zum 1.1.2009 in Kraft tretende Abgeltungssteuer auf die Entscheidung, bei ungeförderten Vorsorgestrategien in Schicht 3 in Kapitalanlagen wie Renten oder fremdvermietete Immobilien zu investieren? Die Beantwortung der Fragestellungen erfolgt mittels quantitativer finanzwirtschaftlicher Modelle auf Basis einer einheitlichen Nachsteuer-Betrachtung. Um trotz der (steuerlichen) Komplexität fundierte, optimale Vorsorge- und Anlagestrategien nach Steuern und ggf. nach Sozialabgaben generieren zu können, bedient sich die Arbeit der Methodik des Financial Engineering. Die Problemstellungen werden sowohl aus der Sicht des individuellen Privatkunden als auch im Hinblick auf die Marktchancen von Finanzdienstleistern untersucht. Es zeigt sich, dass die Betrachtung kundenindividueller Eigenschaften in der Privaten Finanzplanung einen entscheidenden Einfluss auf die Vorteilhaftigkeit der generierten Beratungsempfehlungen hat. Daher ist hier insbesondere die Wirtschaftsinformatik gefordert, detaillierte Fachkonzepte für automatisierte Selbstberatungs- und Beratungsunterstützungssysteme zu entwickeln, um konsistent vorteilhafte Beratungsergebnisse bei Finanzdienstleistern sicherstellen zu können. Bemerkenswerterweise konnten bereits einzelne Aspekte der erzielten wissenschaftlichen Ergebnisse in mehreren Praxisprojekten umgesetzt werden.show moreshow less
  • In his dissertation Mr. Mederer examines key issues regarding investment and financing decisions in personal financial planning in the context of a consistent after-tax consideration. This is important, because - as shown in the introduction - on the one hand side customers have a great need for personal financial planning across all demographic and income strata, not least because of the increasingly complex taxation. On the other hand side financial service providers could open and further develop this market with such scientifically substantiated high-quality concepts and an appropriate sales strategy. Therefore Mr. Mederer elucidates the following topics on the basis of tax and social security law: • As a result of the latest reform of the German pension system in 2005 ('Alterseinkünftegesetz'), subsidized contracts for private investments in bond pension funds are advantageous compared to normal bonds being identical in risk and maturity. Regarding the actual interest rate levelIn his dissertation Mr. Mederer examines key issues regarding investment and financing decisions in personal financial planning in the context of a consistent after-tax consideration. This is important, because - as shown in the introduction - on the one hand side customers have a great need for personal financial planning across all demographic and income strata, not least because of the increasingly complex taxation. On the other hand side financial service providers could open and further develop this market with such scientifically substantiated high-quality concepts and an appropriate sales strategy. Therefore Mr. Mederer elucidates the following topics on the basis of tax and social security law: • As a result of the latest reform of the German pension system in 2005 ('Alterseinkünftegesetz'), subsidized contracts for private investments in bond pension funds are advantageous compared to normal bonds being identical in risk and maturity. Regarding the actual interest rate level it may be better to invest temporarily in short term bonds if rising interest rates for the long term subsidized contracts are expected. The dissertation shows, under which conditions a so called mixed strategy is advantageous compared to the direct investment in a subsidized long term contract. The optimal strategy is derived analytically and applied to the actual interest rate level. Apparently, in the present situation (2007) mixed strategies can be advantageous to the direct investment in a subsidized long term contract. Because of the risks associated with them, those can not be dominant. • The 'Alterseinkünftegesetz' established private retirement arrangements based on the funding principle. Thereby it supplements the state-run retirement insurance which is based on apportionment. Financial service providers, especially banks and insurance companies, are offering a wide range of the so called 'Basis-Pension', promising the customer advantages due to governmental aid up to 'gifts from the government'. The dissertation shows that the effect of the governmental aid depends on the saver’s personal circumstances e. g. year of birth and desired date of retirement payments. The combination with an alternative investment as well as splitting the investment sum on several 'Basis-Pension' contracts increases saver’s net present value. • The German 'Lebensarbeitszeitkonto' (LAZ) is a construct for the transition to flexible working hours. The dissertation deals with the LAZ investigating its advantageous application for employers as well as for their employees. Starting with an one-time rededication of income in the LAZ, its benefiting appliance in consideration of the utility for the employer and the employee is analyzed. Therefore the optimal individual payment ratio into the LAZ is determined of both parties’ point of view. Thereby it is shown that by optimizing the payment ratio, the employer and the employee gain an advantage compared to a completely redemption, because of the resulting social insurance savings. Beyond it is shown that another increase of utility for the coalition (employer and employee) can be achieved, if the employer additionally pays in a part of his social insurance savings as a bonus payment in the LAZ. Furthermore both parties can realize their utility maximum by optimizing the payment ratio for the coalition. Finally it can be deduced, that the LAZ is usable as an innovative instrument in salary negotiations in order to reduce the ancillary wage costs on the one hand and to provide a flexible opportunity for employee’s annuity insurance on the other hand. • Since social security benefits were stripped down in 2001, the German market for private occupational disablement insurances is still growing. Simultaneously, especially risk groups cannot afford insurance contributions to appropriately satisfy their needs. So far, private supplementary occupational disablement insurances ('riders') were mostly combined with life and annuity insurances, whereas contributions were not tax-deductible. With the amendments in the German pension law in 2005, financial service providers have now the opportunity to bundle this coverage with the government-supported 'Basis-Pension'. Due to the fact that contributions as well as pensions in the case of occupational disablement are taxed equally to the master cover, interesting potentials for offer configuration are realisable. Based on a fiscal model, the dissertation elucidates that favorable pricing is feasible, if the new product combination is included in the portfolio. Furthermore, the analysis shows how differentiated consideration after tax looks like and that flat recommendations are not adequate in this context. • As from 1.1.2009 income from investment of capital will be proportionally taxed with a constant separately raised tax rate, which is final. This does not apply to other types of income (which will further on be taxed with the progressive income tax rate), so that there is a different tax treatment of investment in the forms of 'income from rental and leasing' and 'income from investment of capital'. The dissertation analyzes therefore in a financial after-tax consideration the implications that result for private individuals for the investment alternatives 'not owner-occupied real estate' and 'capital asset'. First, the after-tax profit of a self-financed, not owner-occupied real estate investment is compared to a pre-tax cash flow equivalent capital assets investment. Following this, an analysis is made how to design the optimal financing of a not owner-occupied real estate. It becomes clear that lump statements in both cases are inappropriate and the individual income tax situation has a significant influence on the result. Realizing and establishing the presented concepts, financial service providers can excel in the long run due to premium, individualized consulting processes and thereby offer advantageous solutions to the customer.show moreshow less

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Metadaten
Author:Markus Mederer
URN:urn:nbn:de:bvb:384-opus-7469
Frontdoor URLhttps://opus.bibliothek.uni-augsburg.de/opus4/676
Advisor:Hans Ulrich Buhl
Type:Doctoral Thesis
Language:German
Publishing Institution:Universität Augsburg
Granting Institution:Universität Augsburg, Wirtschaftswissenschaftliche Fakultät
Date of final exam:2007/12/18
Release Date:2008/05/08
Tag:Private Finanzplanung; Alterseinkünftegesetz; Altersvermögensgesetz
Financial Advice; Personal Financial Planning; Individualisation; Occupational Disability; Insurance; Retirement Arrangements
GND-Keyword:Private Altersversorgung; Betriebliche Altersversorgung; Berufsunfähigkeit; Abgeltungsteuer; Beratungssystem
Institutes:Wirtschaftswissenschaftliche Fakultät / Institut für Betriebswirtschaftslehre
Dewey Decimal Classification:3 Sozialwissenschaften / 33 Wirtschaft / 330 Wirtschaft